养老服务行业的龙头公司

随着中国老龄化趋势加速，“银发经济”引发越来越多关注的目光，有机构预计2025年我国养老服务市场规模可达3.26万亿。目前沪、深市场缺乏养老直接相关的概念板块，而新三板市场的养老概念公司有10多家，部分已初具规模。

近日随着挂牌公司2020年年报披露进入高潮，多家养老概念公司也相继“晒”出了去年成绩单。 目前来看，龙头股海阳股份去年归母净利润大增1.73倍，盛泉养老去年净利润更是飙涨16.34倍，养老服务业务正在成为新的利润增长点。爱侬养老的盈利则大降78.50%，主要受新冠肺炎疫情影响业务收入且新开驿站导致物业管理费大增。

海阳股份：养老服务成为新的利润增长点

日前，海阳股份发布了2020年业绩报告， 营业收入和净利润均实现较快增长。其中，营业收入为2.98亿元，同比增长12.12%，净利润为4284万元，同比增长172.58%。

海阳股份被视为养老概念龙头公司，新致力于‘医养康护’四位一体的新型模式。公司2006年正式进军养老服务业，华安证券认为，区别单一运营，公司是目前国内唯一一家串联居家、社区、机构养老、搭建服务闭环、细分需求以精准化养老服务的综合运营商。公司养老服务业态丰富，包括护理站、持续照料中心（CCHC）、中医门诊、养老院、护理院、康复医院等形式，截至2020年上半年，公司业务版图覆盖全国11省市32个城市，拥有66家养老机构、13家康复、护理院、72个CCHC综合体，服务老人300余万人次，终端客户5万余名。

目前海阳股份拥有保安、养老及医疗服务，以及人力资源等三大板块业务，其中第一大支柱业务是保安板块，近年来着力培育的养老及医疗服务已经成为公司第二大业务板块。 年报显示，养老及医疗服务正在成为公司的新增长点，2020年销售收入达到9334万元，同比53.03%。海阳股份表示，该板块系公司新业务，是未来公司战略发展的主要方向。未来公司利用互联网、物联网、云计算等技术手段，打造 CCHC 持续照料社区，构建“医养康护”四位一体的立体型养老体系。不仅在线上建立了智慧养老平台，同时在线下组建由智能设备、服务人员、供应商等构建的全方位立体型养老服务网络，在养老行业起着标杆性的作用。

华安证券认为，海阳股份是目前国内唯一一家养老服务全覆盖的民营机构。养老产业链长、覆盖广，公司位于产业链核心的中游位置。海阳股份的养老事业发展紧跟顶层设计，前瞻思维打通居家、社区、机构养老，构建服务闭环实现三者互促，通过”医养康护”多场景多业态的灵活组合，满足老人全生命周期全生活场景的服务需求。以数字化平台、专业护工储备、精细管理夯实发展基础，自2019年起公司养老规模乘势而上，扩张迅速。随着新建机构陆续跨越培育期进入成长及成熟阶段，公司养老板块有望迎来业绩的全面释放。

华安证券预计公司2020年-2022年实现营收为3.00亿元、4.28亿元、5.77亿元，同比增长21.10%、42.44%、34.91%，实现净利润为4304.89万元、7504.70万元、10948.74万元，同比增长91.31%、74.33%、45.89%。

值得一提的是，2月10日海阳股份向上海证监局提交了精选层辅导备案登记材料，辅导机构为开源证券。

关注初具规模公司

除了海阳股份，目前还有盛泉养老、爱侬养老、迈动医疗等多家养老概念公司发布了年报，目前来看业绩分化明显。

盛泉养老原名盛泉文化，于去年3月23日起在新三板挂牌，并于2020年6月17日取得新营业执照，更名盛泉养老。2020年10月27日，为满足公司业务扩展及发展的需要，实现公司的发展战略目标，公司收购盛泉集团有限公司持有的山东盛泉养老服务集团有限公司 100%的股权，并变更主营业务。

盛泉养老的年报显示，盛泉文化报告期内实现营业收入为 2,564.91 万元，同比上升 142.41%；实现净利润为 233.04 万元，同比增长1,633.82%，主要是因为报告期内公司增加养老服务业务，公司增加了营业收入，作为新的利润增长点，给公司产生一定的利润。同时养老服务是政府重点扶持行业，公司取得了一定的政府政策补助资金。根据年报，公司的其他收益为 118.32 万元，比去年同期上升 21,601.97%，主要原因为公司增加养老服务业务，养老服务业务申请的政府政策补助计入其他收益。

迈动医疗专注于养老康复护理产品的销售与研发，报告期内，公司实现营业收入 130,053,319.98 元，同比上升 36.09%；归属于挂牌公司股东的净利润为 1,367,532.70 元，同比上升 52.33%。新冠疫情一方面给公司呼吸机业务大幅增长创造了机遇，另一方面对公司其它业务板块产生了不小的影响，在养老康复、护理领域，公司深受新冠疫情的冲击，努力维系现有机构客户、拓展社区租赁和第三方平台市场，不断提升自主产品在社区的影响力。

爱侬养老立足于家政养老产业，专业为客户提供养老服务、家政服务、培训服务，及为政府搭建智慧养老和健康管理数据平台服务。其去年实现营业收入3881.21万元，同比下降29.38%；实现归母净利润86.66万元，同比下降78.50%；其中养老收入比上期减少1,870,976.17 元，同比降低 8.83%。公司表示，主要原因是床位型养老照料中心有 6 个月左右时间因疫情防控需求，处于封闭状态，不能进行新的招住；活动型驿站的服务也大量减少，养老服务项目的进度因疫情影响放缓。

当前业界均看好养老服务这个万亿刚需市场，包括养老概念公司。例如，迈动医疗表示，通过本次新冠疫情，加强危重医疗的投入、完善老年人健康医疗体系、提升养老产业的设备设施等都是亟待解决的问题，健康养老、危机管理成为养老和医疗发展的共同目标，2021年政府工作报告着重强调持续增进民生福祉、全面推进健康中国行动，可见，与公共卫生、医养结合相关行业的增长空间十分广阔。

安信证券认为， 目前我国的养老模式可以分为居家养老，社区养老，机构养老三类。其中居家养老占市场份额96%，社区养老占3%，机构养老占1%，距离国务院提出的“9073”市场份额结构尚有差距，机构养老数量及质量上尚有不足。目前养老市场两极分化，一种是高端养老地产项目不符合多数人群需要，另一端是当前大部分的养老机构交通不便，服务质量不高，不符合对中档养老机构的需求。因此面对消费升级的变化和健康需求的转型，更需要多样化、专业化、针对性的市场开发。

安信证券建议关注一些行业新军，主要是与银发经济和智慧养老相关程度高并且作为一个新产业初具规模的公司。