养老金入市进入倒计时

本报讯（记者于建）日前，全国社会保障基金理事会发布《基本保险基金证券投资管理机构评审结果公告》，公布21家基本养老保险基金证券投资管理机构。其中，博时基金管理有限公司、大成基金管理有限公司等14家基金管理公司会员机构，以及长江养老保险、华泰资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司等7家保险资产管理公司会员机构和证券公司会员机构入选。

此前，全国社会保障基金理事会发布《基本养老保险基金托管机构评审结果公告》，选出股份有限公司、中国银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、招商银行股份有限公司等4家托管银行会员机构为基本养老保险基金托管机构。

入市落地对市场影响如何？天风策略表示，养老金入市落地符合预期，长期意义重大。从10月26日社保理事会发布养老金投资机构评审公告到近期的托管机构资格落定到投资机构资格落定，这预示着养老金入市实质落地，时间上符合预期，长期意义重大。一方面可通过资本市场实现养老金保值增值从而降低国家养老负担，另一方面养老金的入市将提高资本市场机构投资者的比重，利于市场的稳定和价值发现。

该机构称，养老金入市对a股市场长期最高可带来6000亿的增量资金，但实际增量资金或将分批入市。截至，我国城镇职工养老保险累计结余3.53万亿元，城乡居民养老保险结余4592亿元，职工和居民养老保险累计结余总量近4万亿元。由于养老金需要地方归集及考虑动态支出，可运用的资金大概在2万亿元左右，按照30%的上限，长期看最高可给a股带来6000亿的资金增量。基于稳健考虑，养老金大概率将分批进入市场，随着投资机构投资运营的成熟，后面规模将逐步加大。假设首批2000亿的规模，按20%的比例测算将给a股带来400亿的增量资金。结合养老金稳健的性质，增量资金将利好低估值蓝筹及估值合理的成长个股。出于保值增值的目的，养老金也将偏好低估值高股息率蓝筹，因此食品饮料、地产、银行、汽车、家电等这些低估值高股息率行业的蓝筹个股及防御型的医药个股将受益。另外部分估值合理的传媒、计算机、电子等成长个股也或将受益。

财经评论员郭施亮表示，不可否认，养老基金入市为股市带来不可估量的新增流动性，加上职业年金、社保基金、企业年金等长期资金的加快引入，中国股市的机构投资者占比有望获得实质性的提升。但这终究是一个中长期的预期，而短期内实现大规模新增流动性的引进，也并不实际。他指出，需要注意的是，作为关乎老百姓生命财富命运的养老基金，其入市本身并非在于托市或救市，而其投资或更注重于分散性与安全性。很显然，投资安全性是养老金入市的首要原则，而在资产标的配置上也会显得比较稳健。

郭施亮说，从总体上分析，积极引导长期资金入市的大趋势、大方向还是没有改变。从中国股市的发展预期来看，中长期可挖掘的空间还是充满期待的，这也给中长期投资者带来了不少美好的预期。换一种角度分析，既然养老基金、职业年金等长期资金都敢于在此片区域附近进行投资布局，那么也就暗示着目前市场的位置基本具备中长期投资的吸引力，整体投资风险并不高。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示，长远看来，基本养老保险基金的入市将是一个重大的利好，它会成为我们股市的一个长期投资者，也是一个重要的机构投资者，它对未来中国股市的走远、走稳是非常重要的。但是慢牛的到来可能还有待于配套制度改革的进一步推进。例如注册制的改革以及证券法的修订等，这都是市场化、法制化改革中最重大的事件。j180